Рекомендации по инвестициям на период 2-8 августа 2009 от Апоалим

Фондовый рынок

Вот уже несколько месяцев израильский фондовый рынок ощущает попутный ветер, и эта тенденция продолжится, хотя в ближайшее время и ожидается волна продаж акций, связанная с резким и быстрым ростом курсов в последние недели. На указанную тенденцию по-прежнему будут оказывать влияние глобальные рынки, которые в настоящее время оживляются - на основании прогнозов о том, что экономический кризис в США близок к завершению, возможно уже в начале следующего года.

На прошлой неделе компании начали выпускать отчеты о своей деятельности. Сезон отчетов начался с превосходного рапорта компании «Тева», однако, надо полагать, многие фирмы сообщат об ухудшении показателей, поскольку во втором квартале текущего года застой царил во многих отраслях. В то же время показатели немалого числа компаний за вторую четверть года превысят показатели первого квартала.

Макроэкономические данные свидетельствуют о дальнейшем замедлении темпов роста отечественного хозяйства, однако положительные прогнозы, сделанные по результатам обзора положения компаний, рост комбинированного индекса в июне и рост израильского индекса ISM на более чем 50% могут быть первыми признаками выхода из кризиса. С точки зрении оценки уровня акций, соотношение "цена / прибыль" на тель-авивской бирже ниже, чем на работающих параллельно фондовых рынках (США, Азия, группа развивающихся и развитых стран), а значит в долговременной перспективе цены бумаг будут оправдывать инвестиции в них.

Рекомендуется и далее придерживаться долгосрочной политики покупки акций с учетом соответствия уровня инвестиций уровню риска.

Рынок облигаций

Облигации краткосрочного займа (МАКАМ) - на основании ожидаемого в течение ближайшего года повышения учетной ставки инвестиции в МАКАМ с их сегодняшним процентом (1,43%) представляются невыгодными.

Государственные облигации типа «Гилон» - прибавки к доходу, обеспечиваемые «Гилоном», все еще находятся на низком уровне, поэтому оснований для увеличения инвестиций в этот вид ценных бумаг, особенно в краткосрочные облигации, нет.

Государственные облигации типа «Шахар» - положительные макроэкономические данные (в том числе объем налоговых поступлений, который, по прогнозам, должен стать подтверждением значительного улучшения ситуации) в сочетании с умеренным повышением учетной ставки в течение года приведут к стабилизации колебаний курса шекеля. В связи с этим рекомендуется покупать среднесрочные облигации «Шахар».

Краткосрочные облигации с привязкой к индексу цен - поскольку уровень прибыли от краткосрочных государственных облигаций демонстрирует реальную отрицательную прибыль, рекомендуются инвестиции в корпоративные облигации на короткие и средние сроки (до 3 лет) с высоким рейтингом.

Среднесрочные облигации с привязкой к индексу цен - прогнозы темпа роста инфляции, в соответствии с которым индексируются среднесрочные государственные облигации, достигли 3%, поэтому инвестиции на данный срок в данный момент представляются невыгодными.

Долгосрочные индексированные облигации - на основании уровня дохода от долгосрочных индексированных государственных облигаций и связываемого с ними темпа роста инфляции, по нашей оценке довольно низкого (всего 2,5%), формировать позицию по этому виду инвестиций рекомендуется постепенно.

Валютный рынок

На прошлой неделе доллар продолжил слабеть по отношению к шекелю, несмотря на то, что соотношение курсов американской и европейской валют почти не изменилось. В минувший вторник во время торгов обменный курс доллара пересек - впервые в этом году - барьер в 3,8 шекеля и вернулся к уровню конца 2008-го, когда доллар пошел в рост. После пикового показателя, зарегистрированного в последнюю пятницу апреля 2009 года, обменный курс доллара снизился в общей сложности на 10,5%.

На прошлой неделе Банк Израиля оставил учетную ставку без изменений и на данном этапе намерен продолжать закупку долларов в объеме до 100 млн в день.

Тем не менее, в ближайшее время ожидаются колебания курса шекеля под влиянием изменений курса доллара и торгов на международных фондовых рынках. Помимо этого на курс израильской валюты будут влиять местные факторы, в том числе ежедневная закупка долларов Банком Израиля и минимальный разрыв в процентных ставках шекеля и доллара. Положительно влиять на шекель будут излишки на текущем счету и относительно стабильная отечественная экономика.

В свете всего вышесказанного рекомендуются инвестиции в иностранную валюту - в том числе в доллар, евро и фунт стерлингов - в размере 10% из-за снижения привлекательности американской валюты.